比特币被加速代币化,弃旧迎新矿工收益或受损

2020-08-19 10:55:48 150

比特币支持类代币(即封装比特币)的新趋势使越来越多的用户能够在比特币和以太坊两方面均获得很好的收益。

在区块链行业中,随着最近DeFi的快速发展,到目前为止,各DeFi应用程序通过各自Layer 1采用的比特币价值飞速增长,远远超出了我们的预期。它们中的大部分已在DeFi的“默认协议”以太坊生态中传播开来。截至8月16日,以太坊中使用了超过38,000个BTC,目前占以太坊总市值的1%。当然,这些比特币的数量仅占可用比特币总量的0.181%,但是,如果这种趋势持续发展,那么,这可能会对比特币网络本身产生影响。

而且,以太坊不是接受这些创新型比特币支持类代币的Layer 1协议......

在这些比特币支持类代币中,最受欢迎的是WBTC(封装比特币),它是由BitGo在2019年初开发和推出的。感受一下这种代币的迅速普及:得益于DeFi带来的狂热,截至6月1日,该类代币的数量仅为3,911 WBTC,而截至8月16日时,数量已达26,000 WBTC,相当于在2个月的时间内增加了570%。

现在,一些Layer 1协议中也涌现出不同的比特币支持类代币。例如,智能合约协议Tezos已经宣布了他们自己的原生比特币支持类代币tzBTC,该代币目前正在开发和测试中。在Interlay支持下,Polkadot也宣布了其针对PolkaBTC的开发和测试计划。下图的时间表就列出了在主流Layer 1协议上启动或最近宣布的比特币支持类代币,其中大部分都在以太坊上。

图1 主流第1层协议上比特币支持类代币开发时间表,包括其当前锁定的比特币数量及其背后的团队。

回顾起来,这些比特币支持类代币的出现是天才之举。它允许“比特币至上”主义者在“HODL”住比特币的同时,将比特币应用在其他Layer 1协议的生态中。你可以称之为双赢。大多数锚定比特币类代币的工作方式很简单:比特币持有者只须简单地将他们的比特币存入另一个受控的钱包地址中,与此同时,对应协议就会按照代币标准铸就出1:1的锚定比特币代币。不同的协议中此过程有细微差别,但大多数情况下,它们基本上都是将你的比特币封装并置换为与Layer 1协议标准兼容的锚定比特币代币。

让我们以Polkadot和Interlay最近宣布的PolkaBTC为例。用户将BTC转移到他们选择的库中,该库将锁定的DOT抵押品发送到Interlay BTC平行链上,之后,该平行链将发送给用户PolkaBTC。反之操作,则可以兑换为BTC。

图2 概述了用户在Polkadot网络上“交换” BTC以获得比特币支持类代币的过程

从某种意义上说,锚定比特币代币代表了一种加速的区块链间互操作性。这是一种开放网关的简化方法,可在协议之间使用更多实例,而非陷入孤岛效应。而且,由于比特币可能是最受欢迎的加密货币,这种方式在“仅仅持有比特币”之外加强了比特币的用例。

实际上,包括WBTC和imBTC在内的以太坊项目所持有的比特币要比闪电网络( Lightning)或液态网络(Liquid)多70%。与比特币代币化项目的目标类似,闪电网络和Liquid网络也在努力激发的加密货币的效用,但它们的重点是提高小型和大型链下比特币交易的速度和隐私性。

图3 在过去几个月中,WBTC的偶然增长超过了比特币闪电网络。与WBTC中比特币的指数增长相比,闪电网络上的比特币价值基本持平

但是,尽管锚定比特币代币这种新用例对于区块链和加密社区来说并无冒犯之意,但它们所产生的影响可能是无意间造成分裂。当然,现在假设以后会发生什么还为时过早,我们谨在此列出一些值得考虑的要点。

比特币象征着“房地产”。人们只想持有比特币并在DeFi上使用它---可以说,人们对比特币作为一种资产的信仰仍然普遍存在。正如我们的口号“HODL”已被普遍传播一样,我们的比特币持有者也正是这样做的---只HODL(只持有不卖出)。因为尽管以太坊在过去的一年中受到了越来越多的关注,但比特币仍然是加密货币中的。迄今为止,比特币是个也是“久经磨难”的区块链项目(它也是我们今天都在这里读本文的原因)。

没有比特币,可能不会有区块链产业,它甚至可能激发出其他一些形式。毫无疑问,我们想要持有比特币并以其他形式使用它的倾向,可与房地产划等号。我们每个人都希望拥有房地产,本质是它能为我们提供住房,但它也可以通过其他方式作为投资工具:购买房屋抵押贷款(允许我们拥有短期流动性)、投资房地产(将其出租给市场)、炒房、学区房,等等。拥有房屋可以满足马斯洛最基本的需求等级,但是我们对房屋的处理方式使我们能够实现自我满足的需求。

图4 Satoshi的需求层次概览

拥有比特币还可以满足我们最基本的需求(财富的安全性),但是能够将资产跨链到其他智能合约协议上,以得到收益耕种(yield farming)快感,满足了我们的心理和自我实现需求。这一切可能暂时被夸大了,但相似之处显而易见。房地产已无处不在,但比特币也可以有相同的发展路线。

以太坊需要rollups来提速。假设在极端情况下,大量的比特币被“封装”并在以太坊区块链上使用。这可能会加快以太坊2.0的开发。但是,许多以太坊开发人员和Vitalik本人指出,这些增加的链上活动可能会刺激人们更广泛使用rollups技术的需求。当前,已经有两种类型的rollups技术被提出:zk-Rollups和Optimistic Rollups,前者是更优选择。尽管存在争论,但是事实证明zk-Rollups比Optimistic Rollups和Plasma更快、更便宜。目前一条公链的TPS最多可达15。但据Vitalik称,以太坊1.0作为数据层,使用rollups后TPS将达到2,000-3,000。

弃旧迎新。可能最终一些用户想放弃BTC并使用ETH。也许,由于逐渐意识到以太坊实用性的提高,一些封装比特币的用户可能会出于简单性而放弃比特币选择以太坊。无论如何,这些人已经在以太坊网络上花费了大部分时间和比特币使用率。但这是一个“牵强”的场景。要说服人们比特币不再是加密货币中的那个“它”,将需要数十年、甚至几个世纪的时间。

部分桥接器或中心化封装代币成为安全威胁。虽然人们认为是这些封装代币是有用的且具创新性的,但它们仍存在安全性问题。例如,封装比特币实际上只是将用户的锁定比特币保存在一个中心化的第三方托管人那里。因此,当你掌握自己的密钥时,比特币是安全的、无需信任的;但当你将比特币交给WBTC的保管人时,就代表了可能发生的中心化安全威胁,正如前两天刚发生在以太坊上的“种红薯(Yam)”合约漏洞事件一样。虽然renBTC设计使用智能合约来锁定比特币,而不是像WBTC那样使用受信任第三方,但当这些由比特币支持类代币模型出现问题时,依然有风险存在。例如,tBTC背后团队Thesis的工作人员由于其代码中的错误,不得不在平台启动仅一个月后停止其平台入金。当tBTC的Solidity代码无法区分P2SH和P2PKH比特币地址时,社区贡献者开始注意到问题。

图5 tBTC发生的“封装比特币”技术风险的例子

不同比特币支持类代币之间、甚至比特币本身的套利交易。人们甚至可以设想这样一种情况:在比特币支持类代币和比特币本身之间进行新的金融套利,以致比特币社区成员相互争夺额外的利润。这可能会导致更复杂的金融衍生产品或交易对的诞生,如BTC / WBTC,BTC / renBTC,BTC / tzBTC,BTC / PolkaBTC等。截至8月16日,EBTC(EOS BTC)的交易价格为13,075美元,相比之下,比特币的价格为11907美元。但这并不是什么新鲜事物,因为不同交易所之间的BTC套利已经存在。

比特币链上活动大幅减少。如果比特币链上活动消亡,比特币矿工被迫自己动手会怎样?禁止那些从比特币支持类代币项目地址转移到比特币地址的交易?如果大量比特币最终因为封装在其他区块链网络中而被冻结,那么比特币的链上活动将会如何?链上活动的减少可能导致矿工的交易费减少。最终在比特币网络上的验证交易几乎是零。休眠比特币并不新鲜,因为这种现象越来越普遍。今年早些时候,Digital Asset Data的一份报告显示,整整一年时间里,超过1000万枚BTC没有被移动过,约占所有比特币的60%。这也可能引发人们的讨论:链上交易决定价格,还是价格决定链上交易?

对此,Messari社区分析师George Adams有段很好的评论:“我相信两者之间存在反身性(正反馈回路)。例如,在比特币中,更多的链上交易量=对BTC的更多需求,这会使价格上升。然后更高的BTC价格意味着人们对其兴趣增加,意味着更多的链上交易量。因此,我认为他们互相激励……尽管我不确定哪个先变化。”

要回答谁先发生变化,就像回答“先有鸡还是先有蛋”这个古老的问题一样难。但是根据我们对金融和基础投资的了解,从理论上讲,基本面应该是价格的驱动力。对于比特币,链上交易应该是其价格的驱动力。许多通用的加密货币估值框架会对此进行反驳---速度并不一定总是网络价值的驱动力。但一些补救措施可以防止代币遭受流通速度问题的困扰---对于比特币来说,这种措施是,它可以作为价值存储。因此,如果按照这种思路,那么链上交易量的减少应该是价格的决定因素,并且对支付给矿工的交易费用有重大影响。所以,这可能导致有争议的假设型死亡螺旋理论。目前,从统计上看,链上交易与矿工收取的交易费有显著相关性。到2140年,交易费将成为矿工的收入来源。

图6 矿工交易费收入变化百分比作为因变量,对链上交易变化的百分比和价格变化的百分比进行多元回归(使用10年的每日数据),得出链上交易变化百分比的p值远低于阈值,代表更显著。

图7 从统计学上来说,链上交易对矿工收入变化百分比的决定性更高,系数为1.19,值得注意的是,在过去的几年中,对数规模上的链上交易一直平稳。

但是,让我们回想一下:链上交易与价格之间的关系,无论是线性的还是非线性的,都不应过多考虑其票面价值。真正的决定因素应该定位在:比特币价格市场是理性还是非理性---或者换一种说法---有效还是无效。

我认为,减少链上交易最初无甚有害,但可能会导致持续的链上低交易量,进而开始影响网络安全。

 

结论

 


总之,“在其他区块链协议上使用你的比特币”这个理念有据可循,但我们也要强调一些可能会引起注意的观点作为警示:比特币链上网络活动的显著减少可能会跨越网络安全性和使用率之间的界限;也许这些代币化的比特币会促使矿工主动退出或采取更严厉的态度,但是这种趋势也许逐渐被“我们如何使用比特币”代替。如前所述,下图显示了交易所中交易的比特币数量在缓慢下降的趋势。

图8 根据 Glassnode API中提取的数据,交易所中比特币的价格上升而BTC的数量则下降了10%。

好消息是,这可能是我们跨越比特币“大规模采用”鸿沟的关键所在。截至8月18日,DeFi Pulse数据显示,以太坊上DeFi智能合约中的TVL(锁仓总额)刚刚达63亿美元。

这一数字不言而喻,比特币支持类代币就是其中原因之一。

参考资料:


- https://news.bitcoin.com/close-to-11-million-btc-havent-moved-in-over-a-year/
- https://www.coindesk.com/polkadot-is-latest-blockchain-to-explore-redeemable-bitcoin-tokens
- https://www.coindesk.com/ethereum-has-become-bitcoins-top-off-chain-destination
- https://btconethereum.com/
- https://www.youtube.com/watch?v=gJq9FcYZe0k&t=3680s
- https://medium.com/interlay/bitcoin-on-polkadot-proof-of-concept-for-trustless-bridge-shipped-6fb8e549bef0
- https://medium.com/@Bitpie/bitpie-launches-the-swap-gateways-for-stable-coins-ebtc-eeth-and-eusd-2bd7dfced8fe
- https://explorer.binance.org/asset/BTCB-1DE
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